學術堂首頁 | 文獻求助論文范文 | 論文題目 | 參考文獻 | 開題報告 | 論文格式 | 摘要提綱 | 論文致謝 | 論文查重 | 論文答辯 | 論文發表 | 期刊雜志 | 論文寫作 | 論文PPT
學術堂專業論文學習平臺您當前的位置:學術堂 > 畢業論文 > 在職碩士論文 > 同等學力碩士論文 > 金融碩士論文

山東能源集團市場化債轉股的基金模式探究

時間:2020-02-12 來源:貴州財經大學 作者:賈凱龍 本文字數:4722字
  摘要
  
  隨著我國經濟步入新常態階段,經濟增速放緩,非金融企業的債務風險逐漸累積,國有企業面臨著巨大的還本付息壓力,同時也蘊藏著巨大的信用風險,企業的貸款一旦逾期,則轉化為商業銀行的不良貸款,這樣企業的債務風險則會向商業銀行蔓延,很可能引發金融危機,同時商業銀行不良貸款率也在攀升,而防范化解金融風險是當前“三大攻堅戰”之一,政府適時提出開展市場化債轉股,市場化債轉股有望成為穩增長、促改革、調結構、防風險的重要結合點。

山東能源集團市場化債轉股的基金模式探究
  
  當前學界對市場化債轉股業務模式的研究未達成共識,當前市場化債轉股還處于試點階段,行之有效的業務模式還在探索過程中。本文主要圍繞市場化債轉股的基金模式開展論述,首先分析了市場化債轉股基金模式對企業和商業銀行的影響,然后分析了基金模式存在的問題,最后針對存在的問題,提出了相應的政策建議。本文分為六個章節。第一章,緒論部分。介紹了本文的研究背景及意義,國內外研究現狀梳理,研究思路和方法;第二章,債轉股概述。介紹了債轉股的內涵、類型,分析了市場化債轉股的理論基礎和業務模式;第三章,債轉股項目介紹。對山東能源集團市場化債轉股項目進行詳細介紹;第四章,案例分析部分。首先分析了債轉股對集團和商業銀行的影響,然后分析了山東能源集團債轉股的經驗,最后分析了基金模式存在的問題;第五章,結論與建議。首先給出本文的結論,基金模式下的市場化債轉股能有效改善企業財務指標,債轉股可以提前化解商業銀行的不良貸款風險。私募股權基金的結構設計特點,能調動債轉股參與各方的積極性,其他類型的實施機構也可采用。其次針對基金模式下的市場化債轉股存在的問題,分別對債權人銀行、銀行所屬實施機構、債轉股企業和政府提出政策建議。
  
  本文的創新點在于從當前市場化債轉股實踐中應用較多的基金模式入手,分析基金模式的利弊,提出改進措施,以期對市場化債轉股形成切實可行的業務模式作出一點貢獻。
  
  關鍵詞:商業銀行;債轉股;基金模式。
  
  ABSTRACT
  
  As China's economy enters the new normal stage, economic growth slows down,and the debt risks of non-financial enterprises gradually accumulate. State-owned enterprises are facing tremendous pressure on debt service, and there is also huge credit risk. If it is overdue, it will be converted into a non-performing loan of a commercial bank, so that the debt risk of the enterprise will spread to commercialbanks, which is likely to trigger a financial crisis. At the same time, the non-performing loan ratio of commercial banks is also rising, and the prevention and resolution of financial risks is the current "three major battles." "One of the government's timely introduction of market-oriented debt-to-equity swaps,market-oriented debt-to-equity swaps are expected to become an important combination of stable growth, reform, restructuring, and risk prevention.
  
  At present, the academic community has not reached a consensus on the research on the market-oriented debt-to-equity swap business model. The current market-oriented debt-to-equity swap is still in the pilot stage, and the effective business model is still in the process of exploration. This paper mainly discusses the fund model of market-oriented debt-to-equity swap. Firstly, it analyzes the impact of market-oriented debt-to-equity swap model on enterprises and commercial banks,then analyzes the problems existing in the fund model, and finally puts forward corresponding problems for existing problems. Policy recommendations. This article is divided into six chapters. The first chapter, the introduction part. This paper introduces the research background and significance of this paper, the research statusquo at home and abroad, research ideas and methods; the second chapter, the debt-to-equity swap. This paper introduces the connotation and types of debt-to-equity swaps, and analyzes the theoretical basis and business model of market-oriented debt-to-equity swaps. The third chapter introduces debt-to-equity swaps. The Shandong Energy Group's market-oriented debt-to-equity swap project is described in detail; Chapter 4, Case Analysis. Firstly, it analyzes the impact of debt-to-equity swaps on the group and commercial banks, then analyzes the experience of Shandong Energy Group's debt-to-equity swaps, and finally analyzesthe problems of the fund model; Chapter 5, conclusions and recommendations. First of all, the conclusion of this paper is given. The market-oriented debt-to-equity swap under the fund model can effectively improve the financial indicators of enterprises,and the debt-to-equity swap can solve the non-performing loan risk of commercial banks in advance. The structural design features of private equity funds can mobilizethe enthusiasm of all parties involved in debt-to-equity swaps, and other types of implementing agencies can also be adopted. Secondly, in response to the problems of market-based debt-to-equity swap under the fund model, policy recommendations were made to creditor banks, banks' implementing agencies and the government.The possible innovation of this paper is to start with the fund model that is applied more in the current market-oriented debt-to-equity swap practice, analyze the advantages and disadvantages of the fund model, and propose improvement measures to make a contribution to the formation of a viable business model for market-based debt-to-equity swap.
  
  Keywords:    Commercial bank;Debt-to-equity swap;Fund model。
  
  1 緒論。
  
  1.1 研究背景與研究意義。
  
  1.1.1 研究背景。
  
  1. 非金融企業杠桿率高。
  
  
  
  由圖 1-1 可知,近十年間,我國居民部門的杠桿率,由 2008 年的 17.9%到2017 年的 48.4%,上升了 30.5 個百分點;政府部門的杠桿率由 2008 年的 27.1%增加到 2017 年的 47%,增幅為 19.9 個百分點;非金融企業部門的杠桿率由 2008年的 96.3%上漲到 2017 年的 160.3%,上漲幅度為 64 個百分點。橫向比較來看,我國非金融企業部門杠桿率最高,增幅最快;居民部門的杠桿率次之,數值于2017 年首次超過政府杠桿率。
  
  
  
  由圖 1-2 可知,與世界上其他國家的杠桿率相比,我國總杠桿率處于中上游水平,我國居民和政府杠桿率都處于較低水平,但我國非金融企業的杠桿率處于最高水平。
  
  具體分析來看,根據國家統計局的工業企業數據來看,2016 年我國國有企業的負債占我國非金融企業債務總額的 75%。我國國有企業的融資來源以間接融資為主,很多國有企業肩負著地方政府穩增長的任務,具有預算軟約束的特點,由于地方政府的隱性擔保,商業銀行會優先滿足國有企業的融資需求。隨著我國經濟進入新常態階段,經濟增速放緩,投資驅動的增長方式難以為繼,由于我國國有企業投資效率低下,盈利狀況較差,負債總額較大,面對較大的還本付息壓力。一旦國有企業不能按時還本付息,商業銀行對其貸款則轉化為不良貸款,其在公開市場發行的債券則發生違約,國有企業的債務風險將向商業銀行和債券市場蔓延,當較多企業出現債務問題,大面積的違約和清算將觸發費雪的債務-通縮多米諾骨牌,從而引發金融危機。
  
  2.我國商業銀行不良貸款率上升。
  
  
  
  由圖 1-3 可知,我國商業銀行的不良貸款率由 2014 年 3 月的 1.04%上升到2018 年 6 月的 1.86%,其中我國農村商業銀行的不良貸款率由 2014 年 3 月的1.68%上漲到 2018 年 6 月的 4.29%,遠超商業銀行的平均不良貸款率。
  
  
  
  由圖 1-4 可知,我國商業銀行的撥備覆蓋率由 2014 年 3 月的 273.66%下降到 2018 年 6 月的 178.70%,下降幅度達 94.96 個百分點。
  
  隨著我國經濟增速的減緩,我國商業銀行的不良貸款率呈上升趨勢,而其撥備覆蓋率在下降,蘊含一定的風險。商業銀行是我國金融行業的支柱,隨著商業銀行不良貸款率的攀升,必將造成我國銀行業的危機,從而引發系統性金融危機。
  
  【由于本篇文章為碩士論文,如需全文請點擊底部下載全文鏈接】
  
  1.1.2 研究意義
  
  1.2 國內外研究文獻
  1.2.1 國外文獻綜述
  1.2.2 國內文獻綜述
  1.2.3 文獻評述
  
  1.3  研究思路和方法
  1.3.1 研究思路
  1.3.2 研究方法
  
  1.4  創新點與不足
  1.4.1 創新點
  1.4.2 存在的不足
  
  2 債轉股概述
  
  2.1  債轉股的內涵
  
  2.2  債轉股的類型

  2.2.1 政策性債轉股
  2.2.2 企業自救型債轉股
  2.2.3 市場化債轉股
  
  2.3  市場化債轉股的理論基礎
  2.3.1 資本結構理論
  2.3.2 不完備的契約理論
  2.3.3 費雪債務周期理論
  
  2.4  當前市場化債轉股主要業務模式
  2.4.1 收債轉股模式
  2.4.2 入股還債模式
  
  3 山東能源集團市場化債轉股案例介紹
  
  3.1  山東能源集團相關背景

  3.1.1 山東能源集團概況
  3.1.2 山東能源集團的訴求
  3.1.3 山東能源集團的優勢
  
  3.2  山東能源集團債轉股項目情況
  
  3.3  山東能源集團債轉股項目實施步驟及業務模式

  3.3.1 實施步驟
  3.3.2 業務模式
  3.3.3 定價機制
  
  4 山東能源集團市場化債轉股案例分析
  
  4.1  市場化債轉股對山東能源集團的效益分析

  4.1.1 財務方面
  4.1.2 治理結構方面
  4.1.3 公司戰略方面
  
  4.2  市場化債轉股對商業銀行的影響
  4.2.1 對債權銀行的影響
  4.2.2 對實施機構所在銀行的影響
  
  4.3  山東能源集團市場化債轉股的成功經驗
  4.3.1 市場化債轉股方案設計與山東能源集團發展規劃相契合
  4.3.2 采用增股還債的私募股權投資基金模式
  4.3.3 轉股企業兼顧雙方利益
  
  4.4  市場化債轉股基金模式存在的問題
  4.4.1 債轉股資金成本過高
  4.4.2 定價機制有待完善
  4.4.3 轉股對象選擇過于單一

  5 結論

  隨著我國經濟步入新常態階段,經濟增速放緩,非金融企業的債務風險逐漸累積,商業銀行不良貸款率也在攀升,政府適時提出開展市場化債轉股,市場化債轉股有望成為穩增長、促改革、調結構、防風險的重要結合點。當前市場化債轉股還處于試點階段,業務模式還不成熟,因此有必要結合市場化債轉股案例,對其業務模式進行研究。本文對山東能源集團市場化債轉股開展研究,首先介紹了山東能源集團市場化債轉股的相關情況,緊接著分析了基金模式下的市場化債轉股對山東能源集團和商業銀行的影響,同時分析了山東能源集團市場化債轉股的經驗和基金模式存在的問題,最后針對存在的問題,提出了相應的政策建議。

  通過對山東能源集團市場化債轉股案例進行分析,可得出如下結論:

  1.基金模式下的市場化債轉股能有效降低企業資產負債率,山東能源集團2017 年的資產負債率較 2016 年下降了 6.29 個百分點,同時也優化了集團的營運能力、盈利能力和成長能力等財務指標。債轉股有助于企業股權多元化,提高公司治理水平,并助力企業業務轉型。債轉股可以提前化解商業銀行的不良貸款風險,促進商業銀行轉型。

  2.制定市場化債轉股方案時,應與企業的發展規劃相匹配,達成一攬子方案,助力企業走出困境。山東能源集團轉型發展基金、醫療并購重組基金和資本機構優化基金分別與企業近期、中期、遠期發展規劃緊密結合,分別滿足了企業去杠桿、轉型發展和主業上市的現實需求,更好地促進企業發展。

  3.私募股權基金的結構設計特點,能調動債轉股參與各方的積極性,其他類型的實施機構也可采用。

  參考文獻

    賈凱龍. 山東能源集團市場化債轉股案例分析[D].貴州財經大學,2019.
    相近分類:
    • 成都網絡警察報警平臺
    • 公共信息安全網絡監察
    • 經營性網站備案信息
    • 不良信息舉報中心
    • 中國文明網傳播文明
    • 學術堂_誠信網站
    赌场筹码500